朴素分享谁猜对了2018结果出人
来源：智谷趋势（zgtrnd）
作者：牛叫兽
，你猜对了多少？
又到每年预测季，分析师们都在撰写明年的展望，对宏观经济的展望，对股市股票的展望。
展望未来是一回事，回顾过去又是另一回事。不知首席们去年撰写的展望报告，今年猜对了多少，又扑空了多少？
我们不妨找一下精英中的精英，看看他们去年的预测成色如何。
01
分析师研究的细分领域有很多，以下从宏观经济和股市策略两部分切入，先来看宏观经济。
姜超：牛市前夜，曙光初现
1.年经济下行压力加大，出口增速承压，地产投资下行，制造业投资低位徘徊，基建投资托底，经济增速下行拐点已经出现，预计年四季度至年GDP走势逐级而下。
2.年政策展望：主要政策将转向去杠杆和补短板，其中去杠杆需要收货币。
3.货币政策和宏观审慎政策的双支柱调控框架逐渐确立，并将继续完善，货币政策将维持中性稳健，大水漫灌难现。
4.金融部门、债市杠杆走稳，货币乘数依然高企，金融监管仍将延续。
5.年长期利率位于相对高位，经济增长沿“L”型走。若债市由基本面驱动，未来或许是有史以来最慢的一轮慢牛。
任泽平：新时代，新周期
1.-年经济L型，需求韧性强，补库存和租赁房建设支撑地产投资，进入消费主导的经济发展阶段。
2.行业集中度提升，企业盈利改善，剩者为王，强者恒强，新5%比旧8%好。
3.年下半年-年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能突破L型的一横向上。
4.积极财政政策从基建转向减税，货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧，人民币汇率稳中有升。
5.战略看多A股结极性牛市：价值投资回归，消费、金融、周期、先进制造、真成长。债市以配置价值为主。
李慧勇：新征程需要新动能
1.年供给侧改革仍是重点，大资管统一监管，万亿影子银行业务重新洗牌，地方债务面临可能迎来新一轮治理。
2.监管有助于避免风险积聚，但短期可能使得现有业务面临停滞，带来流动性冲击，带来利率上行。
3.世界经济和中国经济均不需要悲观，国内仍能保持在6.7％左右，固定资产投资承压，消费和外需是支撑。
4.宏观政策继续保持稳定，积极财政政策和稳健货币政策更偏向中性。
5.人民币汇率趋势性贬值结束得到确认，年将在6.5-6.9之间波动。
郭磊：从朱格拉周期到工程师红利
1.企业利润整体增速会低于年，整体盈利的边际驱动略有弱化。
2.年基建仍可能保持大致稳定，房地产投资将继续温和向下，制造业投资将继续修复。
3.出口未来三年都不会太差，但是未来两三个季度可能会经历一轮小幅放缓。
4.年实际消费受地产销售拖累，增速无亮点，关键看结构，限额以上消费是亮点。
5.政策不太可能“双紧”，估计大方向是宽财政稳货币。
现在回头看，结果怎么样呢？
首先，GDP增速从6.8%滑落到6.5%，李首席的6.7%基本被打脸了，而任博的“经济突破L型一横向上”也是偏乐观。
其次，下半年外部摩擦升温后，离岸人民币从6.3跌到6.9，“汇率稳中有升”的预测也躺枪。
4位大咖，倒下两位，剩下的怎么样呢？
先来看一张图。
宏观经济三驾马车运行情况
和去年相比，今年投资和消费两驾马车表现都不太给力，尤其是固定资产投资，从7.9%滑到5.3%。
地产和基建作为两个大头，地产投资增速一直稳定在10.4%~9.7%窄幅波动，所以拖累大队伍的主要是基建。
上半年“去杠杆”政策力度大，地方政府的隐性债务被严控，导致一些超前规划的基建项目需要暂缓。
在姜超的去年末的预测中，认为基建投资是托底经济的手段，与年中高层的决策一致，但是他认为托底并不易，依据主要是以下三方面：
1.国家强调经济质量，未提GDP翻倍类目标，意味着大兴基建的财政刺激很难出现
2.年，13.4万亿地方债务置换到期，置换额度边际下滑
3.基建融资要看PPP是否发力，但项目收益有限，叠加金融机构负债成本抬升、资管新规约束非标和通道、资金来源受限
现在回头看，下半年政策转向宽松，从去杠杆变为“稳杠杆”，高层强调“不搞大水漫灌”，严控隐形债务导致基建未能快速反弹，基本符合姜超预期。
而消费和出口，整体也在郭磊的测算中。
对于消费，郭磊当时的结论是“增速无亮点，关键在结构”。
过去近三年，消费的名义和实际增速都是逐年下行的，所以趋势上不会有什么改变，但是结构上会有不同，如品牌消费更为稳定、线上消费依旧高增长，还有三四线农村市场的消费升级。
今年双11数据再创新高，还有拼多多崛起，带动三四线消费结构转变，都是在郭磊的大方向内。
至于出口，是今年三驾马车唯一抗跌的，郭磊通过朱格拉周期判断，未来三年出口整体不会太差。
郭磊年登顶新财富，就是靠朱格拉周期一战成名。
朱格拉周期跟大众熟悉的“康波周期”同属一类，前者以资本更替和设备投资为基础，周期在8~10年，后者反映的是技术革命和产业变迁，周期在50~60年。
通过全球朱格拉周期的同步性，郭磊认为在上行周期内，出口虽然有波动，但还是会保持景气度，得出年出口不会太差的结论。
从整体看，姜、郭二人对今年经济的大方向都是正确的，只是在个别市场运行结果上存在差异。
02
然后再来看股市策略的预测。
荀玉根：新时代，新牛市
1.市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期。
2.新时代的新牛市三个特征：一是盈利回升源于结构；二是机构资金占比提高；三是中国自主品牌崛起。
3.风格上价值龙头携手成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头如先进制造、新兴消费
王胜：淡化宏观、重视中观
1.CPI将是市场预期差最大的变量，一季度重点白灵片价格北京中科白癜风医院三级专科
转载请注明：http://www.xibuniuzaiku.com/ylfl/5020.html
