迈瑞医疗市值或超千亿冲A股医疗器械和创业

来源：中国基金报

过会一个半月后，迈瑞医疗正式获得A股IPO上市批文。

昨日晚间，证监会最新核发IPO批文，核准“天风证券股份有限公司、深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司”这两家企业首发申请，分别登陆上交所主板、深交所创业板，筹资总额不超过69亿元。

作为国内最大的医疗器械企业，迈瑞医疗是继药明康德之后第二家通过IPO回归的中概股。接下来，这家素有“医械界华为”之称的企业有望成为A股医疗“一哥”，跻身创业板市值前三甲。另外一家获得批文的公司——曾因狂挖新财富分析师声名大振的“黑马”券商天风证券，将成为湖北第二家上市券商。

冲击创业板市值第一名

迈瑞医疗最新披露的招股书申报稿显示，拟向社会公开发行约1.亿股，拟发行股票占发行后总股本数的10％，预计扣除发行费用后的募资金额为63.4亿元。

若迈瑞医疗按照目前的募资发行，将刷新此前由另一家新能源动力电池巨头宁德时代创下54.6亿元的创业板最高募资纪录。

不过，值得注意的是，此次证监会批准的IPO批文，迈瑞医疗和天风证券合计拟募资不超过69亿元，这意味着，迈瑞医疗的实际拟募资金额较原计划应该有不小缩水。

申报稿显示，迈瑞医疗年全年净利润25.89亿元。按照目前医疗器械股的平均市盈率50倍到60倍测算，迈瑞医疗有望达到亿到亿元的市值，成功跻身千亿市值“俱乐部”的同时，冲击创业板市值第一名。截至9月7日，创业板中有两家市值超千亿的公司，其中宁德时代总市值约为亿元，温氏股份市值为亿元。

按行业类别来看，迈瑞医疗将成为国内A股医疗器械板块“一哥”。截至昨日收盘，国内医疗器械企业市值排名靠前的乐普医疗总市值仅有亿元。

曾在纽交所上市的国内医疗器械老大

公开资料显示，迈瑞医疗由李西廷、成明和以及徐航三人于年创办，早年以医药代理起家，总部位于深圳。

经过27的发展，目前该公司是中国最大的医疗器械及解决方案供应商，主要从事生命支持，IVD以及医学影像等医械研发、销售，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域，素有“医疗器械界华为”美誉。

就公司业务区域来看，其在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司；在国内设有17家子公司，超过40家分支机构，全球员工近万人，其中研发人员占比超过20％。在国内市场，产品覆盖近11万家医疗机构和99％医院。

值得一提的是，迈瑞医疗产品及解决方案已经应用于全球多个国家和地区，年国际市场销售额占营业收入一半，不过这也意味着其收入充满了不稳定因素，受国际市场影响较大。

从经营和盈利能力来看，年–年，迈瑞医疗的营收分别为80.13亿元、90.32亿元和.74亿元；同期，净利润分别为9.41亿元、16.12亿元和26.01亿元。近年来迈瑞医疗的营收和净利润持续增长，在国内医疗器械企业中均处于领先位置。

迈瑞医疗在研发领域的投入也相当可观。招股书显示，过去3年，公司研发费用分别为9.88亿元、9.90亿元和10.18亿元，占营收的比例分别为12.33％、10.96％和9.11％。

这一数字远超国内其他同类医疗企业。根据Wind统计，“Wind医疗保健设备”行业分类下的25家A股上市公司年研发支出合计17.27亿元，平均研发支出为.85万元，而迈瑞医疗最近三年研发年均投入超过十亿人民币，相当于一家公司扛起十二家上市公司的研发费用。

25家上市公司合计研发支出占合计营业总收入的比例为5.20％，这意味着迈瑞的研发支出高出行业平均的一倍。

近年来，迈瑞医疗自主研发了世界上最小的监护仪BeneViewT1、世界第一台配备全电子流量计的中端麻醉机、全球唯一一款具有微量末梢全血检测功能的血液分析流水线。

与三六零、药明康德一样，迈瑞医疗也是从美股私有化后申请A股上市的企业。不同的是，这家公司在申请主板之后转向了创业板。

公司曾于年9月在美国纽交所上市，后于年3月完成私有化。年5月迈瑞医疗在私有化之后，第一次对A股主板发起了攻势，不过在年2月，迈瑞医疗因商誉过高不符合主板发审规则主动撤回IPO，随后又重新申报创业板。

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再来看看迈瑞的股权结构。

招股说明书显示，迈瑞医疗拥有57家全资或控股子公司，公司共同控制人为李西廷、徐航。李西廷通过SmartcoDevelopment间接持有公司约27.14％股份，同时，李西廷和徐航通过睿隆管理、睿福投资合计间接持有约7.59％股份，因此，李、徐二人合计共同间接持有公司约64.63％的股份。

迈瑞医疗共有44家股东，其中5家为员工持股平台、24家为深圳的私募创投机构，包括高特佳、明德惟馨、深创投、君盛创投、最佳拍档、安林珊、基石资本等。

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