迈瑞医疗上演股权腾挪术,涉嫌隐瞒关联

投稿来源：金证研

年10月16日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(以下简称“迈瑞医疗”)上市成功，一时间“风光无两”。而后不久，迈瑞医疗接连陷入“应届生解约事件”和“董秘瞧不起小股东”的窘境，可谓“热闹非凡”，赚足了“眼球”。

事实上，迈瑞医疗身后仍然存在诸多疑点。近年来，迈瑞医疗营收逐年增长，而其背后的大客户却系“零人”公司，交易真实性存疑。与此同时，迈瑞医疗违规历史众多，或折射出其公司治理存缺陷。而关联方在迈瑞医疗上市前后期间，上演股权“腾挪术”，涉嫌隐瞒关联交易。

一、“零人”客户贡献数千万元收入，销售数据真实性存疑

自称为“国内最大的医疗器械生产商”的迈瑞医疗，从设立至今已逾20年。经过多年发展，其产品远销多个国家及地区。

-年，迈瑞医疗的净利润增速下滑。

据同花顺iFinD数据，-年，迈瑞医疗营业收入分别为78.36亿元、80.13亿元、90.32亿元、.74亿元、.53亿元，-年分别同比增长了2.26%、12.71%、23.72%、23.09%。到了年第三季度，迈瑞医疗营业收入为.79亿元。

同期，迈瑞医疗净利润分别为13.6亿元、9.1亿元、16亿元、25.89亿元、37.19亿元，-年分别同比增长了-33.08%、75.9%、61.78%、43.65%。到了年上半年，迈瑞医疗净利润为36.71亿元。

值得注意的是，迈瑞医疗业绩单背后的大客户，却是0人公司，其交易真实性存疑。

据招股书，上海精特医疗器械销售商行(以下简称“上海精特”)是迈瑞医疗年第四大经销客户。当年，迈瑞医疗对其的销售额为4,.86万元。

而据市场监督管理局数据，-年，上海精特社保缴纳人数均为0人。

招股书还提到，年，上海精特营业收入高达4.2亿元。作为一家社保缴纳人数为0人的企业，却实现高达4.2亿元的营收，令人费解。

有趣的是，招股书显示，上海精特仅在年出现在前五大经销商名单之中。

而《金证研》沪深资本组注意到，上海精特销售产品的最终走向与其他企业有所不同，令人疑惑。

在前五大经销客户销售商品最终走向表中，年，经销客户南京贝登医疗股份有限公司(以下简称“贝登医疗”)销售的最终走向是民营医疗机构、乡镇卫生院、诊所等医疗机构;经销客户郑州市北泠科技开发有限公司销售的最终走向医院;经销客户四川景宏医疗器械有限公司销售的最终走向是医院;经销客户昆明奥佳医疗器械有限公司销售的最终走向是医院。

年，除了贝登医疗外，上述客户的销售走向与其所在区域一致，然而上海精特却是销往四川，令人匪夷所思。

而招股书提及，贝登医疗是以B2B自营平台为核心，提供“一站式产品供应”服务。贝登医疗或与其他客户的经营模式有所不同。

无独有偶。迈瑞医疗另一大客户也是0人公司。

据招股书，上海煜绮医疗器械销售中心(以下简称“上海煜绮”)是迈瑞医疗年新增客户之一，当年，迈瑞医疗对其的销售额为3,.97万元。年第一季度，迈瑞医疗对上海煜绮的销售额为1,.82万元。

而据市场监督管理局数据，-年，上海煜绮社保缴纳人数均为0人。

同样，上海煜绮销售产品的最终走向与其他企业有所不同。

在前五大经销客户销售商品最终走向表中，年第一季度，贝登医疗销售的最终走向是民营医疗机构、乡镇卫生院、诊所等医疗机构;杭州百善医疗设备有限公司销售的最终走向医院;杭州珂盈生物科技有限公司销售的最终走向医院;广西伟泽医疗科技有限公司销售的最终走向是广西壮医院。

除了贝登医疗外，上述客户的销售走向与其所在区域一致，而上海煜绮却是销往四川。

《金证研》沪深资本组还注意到，迈瑞医疗另一大客户社保缴纳人数“寥寥无几”。

据招股书，年，武汉贝克曼医疗设备有限公司(以下简称“贝克曼医疗”)是迈瑞医疗第五大经销客户，迈瑞医疗对其的销售额为2,.52万元。

据市场监督管理局数据，-年，贝克曼医疗社保缴纳人数分别为1人、2人、2人。而贝克曼医疗仅在年出现在前五大经销商名单之中。

上述客户的员工数量，或与其为迈瑞医疗“贡献”的收入不匹配。而迈瑞医疗违规历史缠身的问题，同样值得

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